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什么是PE

2013-09-23|平安信托

PE,即私募股权投资(Private Equity),是指对非上市企业进行的权益性投资,并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造,通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。私募股权投资的资金,一般采取非公开发行的方式,向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。

PE投资有如下主要特点

1、 作为股权投资,其风险是高于债权投资的;

2、 主要投资未上市公司股权,这个特点决定了较长的投资回报周期,一般5至7年或更长,属于中长期投资;

3、 以私下协商形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节;

4、 流动性差,没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易;

5、 投资退出渠道多样化,有上市、重组、售出 、兼并收购、标的公司管理层回购等;

广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(Development Capital)、并购基金(Buyout fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)、Pre-IPO资本,以及其他如上市后私募投资(Private investment in public equity,即PIPE)、不良债权(distressed debt)和不动产投资(real estate)等。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。

国内的私募股权基金,主要包括创业投资基金、支柱产业投资基金、基础产业投资基金、企业重组基金等。创业投资基金一般投向高新技术产业,具有高风险、具有高收益特点。基础产业投资基金和企业重组基金具有低风险、低收益特点。

PE与房地产、股票等其他投资相比,PE主要投资未上市公司的股权,而股票投资的标的为已上市公司的股权,房地产投资的标的为房屋和土地等实物资产。

除此之外,在资金募集上,PE投资主要通过非公开方式面向少数投资者募集,而非公开方式,其销售和赎回都是基金管理主体通过私下与投资者协商进行的。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。在流动性方面,PE的流动性较差,从投资到退出,一般在3年-5年左右的时间;相比而言,股票的流动性优势更为明显。在组织形式方面,公司制和有限合伙制并存,但有限合伙制形式有很好的投资管理效率和避免双重征税等优点,为PE投资机构广泛采用。

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